Les offres publiques d’acquisition recouvrent à la fois les offres publiques d’achat « pures », pour lesquelles la contrepartie aux titres de l’entreprise visée est constituée d’espèces, mais également toute une gamme d’offres publiques d’échanges ou d’offres mixtes dans lesquelles des titres de la société à l’initiative de l’offre sont proposées en échange des titres de la société visée, éventuellement en complément des espèces.

Dans le cadre de ces offres d’échange, une analyse financière approfondie devrait être menée pour déterminer la qualité réelle de l’offre proposée.

Il est empiriquement constaté que les vagues d’offres publiques sont souvent alimentées par des phénomènes de surévaluation des titres, la surévaluation relative du titre de l’entreprise à l’initiative de l’offre pouvant susciter un projet d’acquisition d’une autre société.

La question qui se pose est celle de l’information des actionnaires de la société cible, notamment si la société offreuse est moins « transparente », compte tenu par exemple de la composition de son capital.

Pour limiter le risque de mauvaise information, l’obligation de fournir un historique sur 5 ans de l’évolution du cours du titre proposé dans le cadre de l’échange peut être utile, et éviter des présentations trop délibérément « flatteuses ».